“在私募股权母基金行业,券商私募子公司主要是以政府引导基金管理人的形象出现。比如券商系母基金管理人中金资本就是来源于中国最知名的券商之一中金公司,旗下管理了来自发改委、财政部的多支政府引导基金,包括中金启元国家新兴产业创业投资引导基金等。”母基金研究中心表示。

不过,上述协同方式容易引发内幕交易问题,因此也引起监管层的额外关注。“2016年末落地的《管理规范》明确规定,证券公司私募基金子公司投入单只基金的自有资金比例不能超过20%,其余80%需要向外部募资;在证券公司实质开展保荐业务之后,私募基金子公司不得对该企业进行投资。此外,私募基金子公司与证券公司其它子公司应当在人员、机构、经营管理等方面有效隔离;证券公司及其他子公司与私募基金子公司存在利益冲突的人员,不得在私募基金子公司担任董事、监事等重要职务。”上述北京某大型券商人士表示。

出于安全考虑,民警在前方映秀收费站出站口才将该车拦下。经查,该车由潘某驾驶,车道上“方便”的男子是他的朋友。潘某解释,朋友着急要小便,自己才将车停在高速公路行车道上,“我是开了应急灯的!”

新华社堪培拉1月19日电(记者白旭)在距离女足世界杯揭幕还有5个月左右时,澳大利亚足协19日宣布,已经终止与女足国家队主教练阿伦·斯塔伊契奇的合约,并即将为球队寻找一位新的临时主帅。由于这位主帅成绩出色,这次突然被解雇在澳足坛引发关注。

2018是“一带一路”倡议提出5周年。围绕增进民心相通这一目标,中国与“一带一路"参与国开展了领域广泛、内容丰富、形式多样的人文交流与合作。“全球外交官中国文化之夜”致力于推动不同文明之间的对话交流和相互借鉴,推动世界的和平发展和共享共荣。

据北京某大型券商人士透露,过去券商参与私募股权投资时,多以自有资金出资为主,主要依靠业务协同带来的竞争优势:一是与投行业务协同,券商在日常的投行业务中,会发现很多具有投资增长潜力的非上市公司,为将来筛选项目建立了资源库;投行部门可以帮助企业进行符合发行上市要求的治理结构改革,对企业进行上市前辅导,建立良好的内部控制制度和会计核算体系。二是与研究业务协同,券商研究部门在私募子公司筛选企业时,能提供专业的行业分析报告和投资工具设计,使得资产定价更加准确。三是与资管业务协同,券商在日常的资管业务中,积累了一定的高净值客户资源,可作为市场化母基金的资金来源。

事实上,如果从2007年券商直投业务开展试点算起,券商加码私募股权投资业务的时间并不短暂。“券商私募业务开闸以后,券商主要通过三种方式参与股权投资。一是联合上市公司发起设立产业并购基金,券商本身有比较强的与上市公司的天然联系以及项目方的资源优势。二是针对一二级市场联动,发起设立类似于定向增发的专项或者集合类基金。三是券商通过参与或者发起设立直投基金加入到私募股权投资业务中去。”北京某大型母基金人士告诉记者。

据国土资源部规划司有关负责人介绍,《办法》除将分散在各有关法律法规、部门规章、规范性文件、技术规程等对规划的规定条款进行梳理汇总外,还进一步细化补充了现行法律法规没有明确规定的内容,此外也充分体现了本轮土地利用总体规划的重大创新,如强化建设用地空间管制、完善基本农田保护制度等。

母基金研究中心认为,目前国内券商大多具有国资背景,并且依托多年母基金的管理经验和业绩,以及丰富的LP资源——各种央企、地方国有企业以及政府引导基金等,加上券商投行等部门建立了长期合作关系的上市公司,券商系私募股权母基金资金来源相对丰富。即便面临着同样的募资环境,券商系母基金投资机构相对普通私募股权投资机构募资会更加容易,募资压力相对较小。

从管理人到发起人

据了解,国泰君安母基金的LP分为基石LP和产业LP两部分。其中,基石LP出资占80%,由国泰君安、金融机构、央企和地方国资平台构成;产业LP出资占20%,由五大产业龙头公司、企业机构客户构成。

“三叔的孩子跟我是堂兄弟,虽然语言不通,但是血缘的联系让我此次很想见到他。”王战军表示。

□本报记者刘宗根赵中昊

“对立统一”,是马克思主义哲学的根本内核。列宁明确指出,对立统一规律是唯物辩证法的实质和核心。毛泽东进一步指明:“对立统一规律是宇宙的根本规律。这个规律,不论在自然界、人类社会和人们的思想中,都是普遍存在的。”落实到实践中,需要我们坚持“两点论”。比如,在识人用人上,既要看到其优点,又要了解其缺点和不足;在分析形势时,既要注意一种倾向,又要预见到被掩盖着的另一种倾向。这样才能有全面性,避免片面性。坚持“重点论”,在观察处理问题时,分清并抓住主要矛盾和矛盾的主要方面,这样处理问题就有了主动权,矛盾和问题就容易得到解决。坚持“平衡论”,认识到“对立统一”中的统一,就是讲平衡。比如,抓经济建设要合理确定国民经济生产总值增速,军事上“攻防兼备”的平衡,生态上“开发与环保”的平衡,日常生活中“工作与休息”的平衡,等等,各领域都存在平衡的哲理。如果失去平衡,事态则可能失控,甚至陷入危机之中。坚持“转化论”,马克思非常赞赏黑格尔提出的“两极相逢”定理,在黑格尔看来,“这个习俗用语是伟大而不可移易的适用于生活一切方面的真理,是哲学家不能漠视的定理”。坚持“转化论”,可有助于我们正确把握事物的发展方向,从而以积极的态度和行动促成事物向好的方面发展。

“在此基础上,券商私募子公司原有业务模式需要进行改良,市场化母基金便是选项之一。设立市场化母基金,可在一定程度上解决私募子公司资本金不足的问题,快速完成扩容,提高管理费用收入。”前述北京某大型券商人士表示,原有的业务协同模式,在符合合规和风控的前提下,同样可以继续开展,构成券商私募子公司的核心竞争力。

券商发起设立母基金将会带来何种影响?上述北京某大型母基金人士认为,从管理人到发起人,券商的转变或将影响现有的LP(有限合伙人)格局。清科数据显示,按可投资本量来看,上市公司、公共养老金、主权财富基金等是现有LP类别的主流角色。“现在募资环境不太好,不少GP(普通合伙人)募集不到钱,券商发起设立母基金,GP募资无疑增加了新的选择对象。”

“从募资端来看,根据资管新规,未上市企业股权及其受(收)益权的退出日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日。滚动发行或开放式资金池的募集方式被封杀,对券商私募子公司而言,短期资金或许也将离场。”该北京某大型券商人士表示。

50人落网

募资压力相对较小

券商在私募股权投资业务上的探索近期又有了新动向。日前,国泰君安创新投资宣布近期启动成立规模为500亿元的母基金,首期募集100亿元,计划40%投向内部子基金、40%投向外部子基金、20%用于直接投资。

公开资料显示,国泰君安创新投资是国泰君安旗下的全资私募子公司。据了解,这是首次由券商私募子公司发起设立市场化母基金。此前,券商私募子公司多以担任母基金管理人为主。

上证50成分股中,截至发稿,中国神华、大秦铁路、伊利股份、上汽集团、中国人寿、中国联通等跌幅超2%,新华保险、中国太保、工商银行、贵州茅台、招商银行等均走低。

“券商发起设立母基金能否得到LP和GP的认可,仍然需要市场的检验。”前述北京某大型券商人士表示,根据资管新规,资管产品可以投资一层资管产品,但所投资的资管产品不得再投资其他资管产品。“其他资管产品+母基金+子基金”可能被视为多层嵌套,券商私募子公司从其他资管产品募资的空间较小。

张桥告诉记者,现在流利阅读仍旧可以分享至朋友圈,但是分享的步骤变麻烦了——学习者要先将图片保存至手机,再跳转到微信将图片分享至朋友圈,而此前用户仅需一键分享链接。

对于不少券商私募子公司而言,谋变成为当下的关注焦点。日前,国泰君安创新投资发起成立一只规模庞大的母基金,在私募股权投资业务探索上再进一步。业内人士认为,《证券公司私募投资基金子公司管理规范》(简称《管理规范》)出台后,券商私募子公司原有业务模式面临改良,设立市场化母基金,可在一定程度上解决私募子公司资本金不足的问题。不过,券商系母基金后续行情如何尚待市场检验。

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东城区幸福大街附近一菜市场的摊贩也告诉记者,近期西瓜、桃子等水果的价格降价明显,苹果、梨的价位依旧居高不下。“现在苹果不是时令水果,所以卖得贵,年初是3块钱一斤,现在是10块钱一斤。”该摊贩介绍。

解决资本金不足问题

母基金研究中心认为,《管理规范》和《证券公司另类投资子公司管理规范》将券商直投明确区分为“私募基金管理”和“自有资金另类投资”,直接吹响了券商直投全面向券商私募子公司转型的号角。券商直投被砸掉了“金饭碗”,开始探索市场化道路。

春秋航空股份有限公司董事会

日前,中国证监会公布的2018年证券公司分类结果显示,广发证券、国泰君安、海通证券等维持AA评级。本次评级中多年来首次出现了D类券商,华信证券由BB级降至D级。

资料图片:中国空军苏-35飞行训练资料图。(图片来源于网络)

二是坚持“零容忍”态度,对违法违规行为,发现一起,查处一起,对医保部门工作人员内外勾结参与欺诈骗保的,绝不姑息、绝不手软;

警方查明,这些网上销售的个人信息价格非常便宜,基本都在4分钱一条,而且整理得非常详细。

展厅播放的一段视频中,记录了一名老移民在美国的辛酸史。主人公介绍说,他于1863年抵达加州洛杉矶,成为一名挖金矿的工人。父亲告诉他,在美国工作意味着“赚大钱”,“每月寄39美元回家,是我最大的安慰”。辛苦打拼多年后,这名主人公搭火车到达美国北部,买田做生意,成为当地有名的商人。